发布日期：2025-06-03 22:04    点击次数：165

点评：股市杠杆操作是什么意思

1. 公司主营3C消费电子配件，上市前后公司业务保持稳定增长，其中境外业务增速高于国内市场（21~24年，境外业务占比从40%提升至57%）；随着技术进步，数据增长加速，个人及家庭用的移动终端设备增加，消费级存储的需求将推动消费级NAS需求，为公司带来新的增长点。

2. 公司的业务模式：销售线上为主，占比70%以上；生产外协加工为主，占比80%；较轻的资产，负债率低，在外界环境变动剧烈的情况下，公司的调整阻力较小，能有效应对外界冲击（比如短期的关税冲击下，砍外协单比自有产能停减产损失小一些，冲击缓和，随时可以补充产能）。

3. 对比业务全在境外的安科创新，公司属于“国内国际双循环”，估值也差不多；论性价比和安全性最好的还是公牛集团。

上述逻辑现在回头看，依然有效，随着时间推移，公司规模越来越大、盈利能力越来越强、股息率越来越高，投资价值越来越高，股价长期横盘也会被打破。公牛集团上市以来，股价稳定，大股东没有减持，还在回购，价值再发现的临界点也越来越近！

以下内容由DEEPSEEK生成，个人审阅编辑：

绿联科技（301606）分析报告

一、公司概况

绿联科技（股票代码：301606）成立于2012年，是一家专注于3C消费电子研发、设计、生产与销售的国家级高新技术企业，于2024年登陆深交所创业板。公司以“UGREEN绿联”自主品牌为核心，产品涵盖充电类、传输类、音视频类、存储类及移动周边五大品类，业务覆盖全球130多个国家和地区，境外营收占比超50%。2024年总营收达61.70亿元，同比增长28.46%，归母净利润4.62亿元，展现出强劲的全球化扩张能力。

二、财务表现

1. 营收与利润增长

- 2024年全年：总营收61.70亿元（+28.46%），归母净利润4.62亿元（+19.29%），充电类产品贡献最大（营收23.49亿元，+50.87%）。

- 2025年第一季度：营收18.24亿元（+41.99%），归母净利润1.50亿元（+47.18%），主要受益于新品驱动（如氮化镓快充、NAS产品）。

2. 现金流与费用管理

- 经营现金流净额：2024年全年为6.24亿元，但2025年Q1骤降至-3186.83万元（同比-127.25%），主要因采购及税费支付增加。

- 费用控制：2025年Q1销售费用率19.9%（同比持平），研发费用投入0.81亿元（+24.32%），财务费用因汇兑收益大幅下降。

3. 风险指标

- 应收账款：2025年Q1达1.85亿元（+87.63%），需关注回款风险。

- 外协生产依赖：2023年外协生产占比达78.95%，供应链稳定性存潜在风险。

三、核心业务亮点

1. 快充技术引领行业

公司依托氮化镓（GaN）技术，推出多款高功率快充产品，2024年充电类营收占比38.08%。预计2024-2026年充电类营收复合增速40%，成为核心增长引擎。

2. 消费级NAS开辟第二曲线

绿联自2020年累计投入超1.13亿元研发NAS生态系统，2024年推出第二代产品，2025年CES展发布AI NAS产品。存储类产品2024年营收3.91亿元（+19.29%），未来有望随数据存储需求爆发持续增长。

3. 全球化战略成效显著

2024年境外营收35.54亿元（+46.46%），占57.47%。欧洲、美洲市场增速超45%，通过亚马逊、沃尔玛等渠道深化本地化运营，并设立海外子公司提升区域渗透力。

4. 品牌与技术壁垒

2025年获“AAA级知名商标品牌”认证，累计发明专利1845项，产品多次斩获德国红点设计奖、iF设计奖，品牌溢价与用户粘性持续增强。

四、风险与挑战

1. 市场竞争与贸易壁垒：3C配件行业集中度低，面临安克创新等品牌竞争；海外市场关税及贸易政策不确定性可能影响利润。

2. 现金流压力：2025年Q1经营现金流净额转负，若应收账款管理不善或存货积压，可能加剧资金压力。

3. 新品培育风险：NAS、便携式储能等潜力产品仍需市场验证，研发投入转化效率存在不确定性。

4. 历史合规问题：公司曾因产品抽检不合格、虚假宣传等被多次处罚，需加强合规管理。

五、未来展望与投资建议

1. 增长潜力：机构预计2025-2027年归母净利润为6.72亿、8.59亿、10.81亿元，CAGR超30%。目标价区间62.72-64.80元，对应2025年PE 29-40倍，估值具备弹性。

2. 战略方向：

- 技术创新：加码AI NAS、高功率快充等产品，提升技术壁垒。

- 供应链优化：推进自主生产比例，降低外协依赖。

- 新兴市场拓展：深化东南亚、拉美等区域布局，构建全球生态。

风险声明：本文不构成投资建议，市场有风险，决策需谨慎！

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